科技股本周强势反弹：AI芯片涨超10% 机构押注算力之外新赛道
11月12日，A股科技板块集体回暖。新华财经数据显示，半导体板块周内累计上涨5.69%，AI芯片板块更是飙涨10.16%，通信设备紧随其后录得9.83%的周涨幅。经历此前一轮深度调整后，资金重新涌入科技赛道，多只主题ETF单周表现远超同期宽基指数。
超跌修复特征明显，资金回流算力硬件
从个股与板块的修复节奏来看，本轮反弹带有鲜明的"跌深弹高"印记。前期机构持仓集中、回调幅度较大的算力硬件方向最先吸引资金回补，光模块与AI芯片细分领域充当领涨先锋。通信设备板块则受益于算力基础设施建设预期及运营商资本开支提速，叠加与海外产业链的紧密联动，涨幅同样靠前。
ETF层面，通信ETF国泰本周上涨9.38%，科创芯片设计ETF华宝涨8.31%，创业板人工智能ETF国泰涨7.86%，科创芯片ETF嘉实涨6.68%。上述产品涨幅均显著跑赢大盘。
不过，多位基金经理提醒，单周大涨更多属于估值层面的超跌修复，行情能否持续取决于两大核心变量：一是三季报验证的订单景气度能否延续至四季度；二是海外云厂商下一季度资本开支指引是否出现边际企稳的迹象。
国联安基金潘明：光模块龙头利润翻倍在即，估值仅五六倍
对于产业大方向是否生变，国联安基金权益投资部董事总经理潘明给出了明确判断——AI产业浪潮没有拐点。他以芯片行业为例说明这一趋势的不可逆性：全球头部芯片研发商的设计工程师已普遍借助AI Agent辅助设计流程，每人每月还配有1000至2000美元的AI工具预算，“这种生产方式一旦形成，很难再退回旧路”。
市场近期对光模块板块的分歧较大，潘明却直言相关龙头仍是A股优质企业代表。据他测算，板块龙头今年利润约300亿元至350亿元，明年预期可达800亿元至1000亿元，对应估值仅约5至6倍，利润增速却是数倍级别。他还特别指出，靠谱正规的实盘交易公司光模块不具备"强周期"属性：过去十年龙头从未亏损，资本开支低，现金多用于原材料储备；市场对海外芯片并购的担忧实际影响有限。
在AI应用方向，潘明看好三条路径：物理AI也就是机器人赛道、受益于AI提效的影视传媒（但国内以长剧公司为主，短剧类标的稀缺）、以及端侧AI。这一判断实质上勾勒出从"硬件算力"延伸到"场景落地"的投资逻辑——前者锚定订单与资本开支节奏，后者则看产品化能力与渗透率提升。
与此同时，他强调半导体设备在国产替代逻辑下业绩确定性较强，在海外市场波动加剧背景下有望"以我为主"走出独立行情。
机构策略共识：哑铃配置，从算力向更广领域扩散
多家机构不约而同地提出"哑铃结构"作为当下组合策略的核心框架，一边配置科技成长，一边以红利低波资产打底。
东海基金明确表示，科技成长方向优选AI应用端与国产半导体设备。操作上，若宽基ETF持续净申购或融资余额、前期情绪龙头出现改善，可通过指数工具参与反弹；若对反弹持谨慎态度，则可结合三季报公募持仓数据，挑选调整幅度大且公募持仓较轻的方向。红利低波一侧则以底仓持有为主，锁定稳定增长型公司。
路博迈基金的观点更加结构化。其认为国产算力订单仍在落地、半导体景气周期尚未见顶、政策层面对集成电路全链条攻关的支持基调未变，泛科技板块中期配置价值依然成立。但在结构上，需要从"算力单一主线"向"算力之外的那80%"扩散——半导体设备、端侧AI、AI应用与机器人等拥挤度较低且有独立兑现逻辑的方向，更有可能率先走出底部。
南方基金则从科创板芯片产业基本面出发指出，若存储价格回升、国产算力订单持续兑现以及产业生态建设推进，相关板块的基本面线索有望进一步增多，后续需重点跟踪存储合约价格、国产算力订单落地、产业链业绩兑现以及政策与生态建设进展。
亘曦资产的态度相对审慎。其认为前期市场下跌速度过快、幅度过大，内生性反弹需求推动超跌个股出现系统性修复，但中期格局仍受宏观因素制约，在宏观环境未出现明显转折前，系统性大级别机会尚需耐心等待。配置建议聚焦有业绩支撑的超跌品种，尤其是AI产业链中估值偏低且三季报业绩超预期的标的；同时，低估值、高分红、现金流稳定的红利资产仍具长期持有价值。
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